भारतीय शेयर बाजार लगातार पांचवें सप्ताह भारी गिरावट का सामना कर रहा है, जिसमें सबसे उल्लेखनीय रुझानों में से एक आकर्षक मूल्यांकन के बावजूद लार्जकैप में कमजोरी है। विश्लेषकों का मानना है कि दलाल स्ट्रीट ट्रेंड रिवर्सल की ओर बढ़ रहा है, यह देखते हुए कि सेटअप लार्जकैप बुल्स के कार्यभार संभालने के लिए तैयार है।
निफ्टी 50, जिसमें 50 लार्जकैप स्टॉक शामिल हैं, अगस्त के दूसरे सप्ताह में गिरावट शुरू होने के बाद से 936 अंक (लगभग 4%) की गिरावट आई है। कुल मिलाकर सितंबर में अब तक सूचकांक लगभग 2% गिर चुका है। इस बीच, निफ्टी मिडकैप 100 इंडेक्स 1% से भी कम गिर गया है, जबकि निफ्टी स्मॉलकैप 100 इंडेक्स अगस्त के दूसरे सप्ताह से 1.3% से अधिक बढ़ गया है।
जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार वीके विजयकुमार ने कहा, आकर्षक वैल्यूएशन के बावजूद लार्जकैप में कमजोरी का एक प्रमुख कारण यह है कि स्थिर मासिक एसआईपी प्रवाह का बड़ा हिस्सा अपने ऊंचे वैल्यूएशन के बावजूद मिड और स्मॉलकैप सेगमेंट में जा रहा है। उन्होंने कहा कि व्यापक बाजारों में मतलब में बदलाव अतिदेय है और इससे बुनियादी तौर पर मजबूत लार्जकैप में तेजी आ सकती है।
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लार्जकैप में आकर्षक मूल्यांकन
आनंद राठी शेयर्स एंड स्टॉक ब्रोकर्स की एसोसिएट डायरेक्टर तन्वी कंचन ने बताया कि निफ्टी अपने दीर्घकालिक औसत एक साल के फॉरवर्ड पी/ई के लगभग 21x के करीब कारोबार कर रहा है, जबकि निफ्टी मिडकैप 100 और स्मॉलकैप 100 का प्रीमियम 26-30% और अपने ऐतिहासिक औसत से लगभग 50% अधिक है। उन्होंने कहा कि खराब प्रदर्शन का एक हिस्सा प्रवाह-चालित है, एसआईपी का पैसा बढ़े हुए मूल्यांकन के बावजूद मिड-कैप और स्मॉल-कैप का पीछा करना जारी रखता है, लेकिन इसका एक हिस्सा वास्तविक आय विचलन भी है, व्यापक बाजार की कमाई इस चक्र में लार्ज-कैप की कमाई की तुलना में तेजी से बढ़ रही है।
एक्सिस डायरेक्ट के फंडामेंटल रिसर्च के उप प्रमुख उत्तम कुमार श्रीमाल ने कहा कि हालांकि निकट अवधि में लार्जकैप शेयरों की ओर बाजार का बदलाव संभव है, लेकिन यह एक गारंटीकृत निवेश थीसिस के बजाय एक सामरिक रोटेशन परिकल्पना बनी हुई है। प्राथमिक चालक अकेले मेगा-आईपीओ के बजाय कमाई का प्रदर्शन, सापेक्ष मूल्यांकन और तरलता प्रवाह होंगे।
लार्ज-कैप रोटेशन का समर्थन करने वाले प्रमुख चालकों को सूचीबद्ध करते हुए, श्रीमल ने मूल्यांकन अंतर, आईपीओ से महीने के अंत में तरलता, संस्थागत प्रवाह प्राथमिकताएं और औसत प्रत्यावर्तन क्षमता पर प्रकाश डाला। सापेक्ष खराब प्रदर्शन की अवधि के बाद, लार्जकैप मिड और स्मॉलकैप क्षेत्र में समृद्ध मूल्यांकन की तुलना में आकर्षक प्रवेश मूल्यांकन प्रस्तुत करते हैं, श्रीमल ने कहा, जियो और एनएसई जैसे प्रत्याशित मेगा आईपीओ महत्वपूर्ण संस्थागत और एचएनआई तरलता आकर्षित कर सकते हैं। उन्होंने कहा कि निवेशक फंडिंग के लिए या इन पेशकशों में भाग लेने के लिए लिक्विड लार्ज कैप में पुनर्संतुलन कर सकते हैं।
इसके अलावा, एफआईआई और घरेलू संस्थान दोनों ही प्रवेश और निकास की आसानी के लिए लार्ज कैप का समर्थन करते हैं, जिससे जोखिम भावना में बदलाव के साथ तेजी से पोर्टफोलियो पुनर्गठन संभव हो पाता है। श्रीमल ने कहा कि एक लंबे अंतराल के बाद, तरलता या कमाई की उम्मीदों में मामूली सुधार भी लार्ज-कैप सेगमेंट में तेजी ला सकता है।
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निवेशकों को क्या करना चाहिए?
एक्सिस डायरेक्ट के विश्लेषक ने निवेशकों को सलाह दी कि वे इस गतिविधि को लघु-से-मध्यम अवधि के सामरिक कैच-अप के रूप में देखें, जो अंतर्निहित आय की चौड़ाई और बाजार की तरलता पर अत्यधिक निर्भर है। उन्होंने कहा कि निवेशकों को व्यापक निफ्टी सूचकांक में निष्क्रिय, अंधाधुंध निवेश करने के बजाय, उचित मूल्यांकन के साथ मजबूत आय दृश्यता प्रदान करने वाले लार्जकैप इक्विटी पर चुनिंदा रूप से ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
"पिछले पांच से छह महीनों में मिड और स्मॉलकैप शेयरों के तेज प्रदर्शन को आगे बनाए रखना मुश्किल हो सकता है। रणनीतिक दृष्टिकोण से, लार्जकैप शेयरों और गैर-इक्विटी ईटीएफ पर अधिक ध्यान सुरक्षित लगता है। क्षेत्र-वार, रक्षात्मक और स्वास्थ्य सेवा, दूरसंचार, एफएमसीजी, विविध व्यवसाय और आईटी जैसे गहरे मूल्य वाले क्षेत्र पोर्टफोलियो को बढ़त प्रदान करना जारी रख सकते हैं," जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के अनुसंधान प्रमुख विनोद नायर ने कहा।
एनएसई, जियो आईपीओ लार्जकैप के खराब प्रदर्शन को कैसे उलट सकते हैं?
हालांकि व्यापक बाजारों से लार्जकैप की ओर निवेशकों की दिलचस्पी के बदलाव के समय की भविष्यवाणी करना कठिन है, जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के विजयकुमार को लगता है कि यह सितंबर के अंत तक होने की संभावना है जब एनएसई और जियो के मेगा आईपीओ पूरे हो जाएंगे और आईपीओ से रिफंड निवेशकों के पास वापस आ जाएगा। विजयकुमार के अनुसार, "बाजार को समयबद्ध करने की कोशिश करने के बजाय, निवेशक पोर्टफोलियो के भार को लार्जकैप की ओर बदलने के बारे में सोच सकते हैं, जहां जोखिम-इनाम अनुकूल है।"
बाजार नियामक सेबी ने शुक्रवार को एनएसई के ड्राफ्ट आईपीओ कागजात को मंजूरी दे दी। स्टॉक एक्सचेंज के बहुप्रतीक्षित आईपीओ से लगभग 30,000 करोड़ रुपये जुटाने की उम्मीद है, जिसमें 14.89 करोड़ इक्विटी शेयरों की बिक्री की पेशकश (ओएफएस) शामिल होगी।
Jio प्लेटफ़ॉर्म और भी बड़ा हो सकता है। अनुमान है कि रिलायंस इंडस्ट्रीज की दूरसंचार, डिजिटल और प्रौद्योगिकी शाखा लगभग 4 बिलियन डॉलर या लगभग 37,800 करोड़ रुपये के आईपीओ का लक्ष्य रख रही है, जो संभवतः इसे भारत में सबसे बड़ा आईपीओ बनाएगी। ब्लूमबर्ग ने बताया कि कंपनी अगले सप्ताह की शुरुआत में अपने आईपीओ के लिए औपचारिक रूप से निवेशकों तक पहुंच शुरू करने की योजना बना रही है।
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