सोने के आभूषण उद्योग ने वित्त वर्ष 2017 में चार-तरफा चुनौती का सामना करते हुए प्रवेश किया। तेल की बढ़ती कीमतें, मुद्रास्फीति की बढ़ती चिंताएं और पश्चिम एशिया संकट के बीच उच्च ब्याज दरों की नई उम्मीदें तीन साल में एक बार आने वाले अधिक मास की अवधि के साथ मेल खाती हैं, जो आम तौर पर शादी से संबंधित आभूषणों की मांग को कम कर देती है। उसी समय, प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने नागरिकों से भारतीय रुपये में गिरावट को रोकने में मदद करने के लिए सोने की खरीद पर अंकुश लगाने का आग्रह किया, जबकि सोने पर सीमा शुल्क 6% से बढ़ाकर 15% कर दिया गया।
इन प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद, भारत के सूचीबद्ध आभूषण स्टॉक विपरीत दिशा में चले गए हैं। उम्मीद से अधिक मजबूत जून तिमाही के बिजनेस अपडेट के समर्थन से, इस क्षेत्र में केवल एक महीने में 40% तक की बढ़ोतरी हुई है।
ACE इक्विटी के डेटा से पता चलता है कि कल्याण ज्वैलर्स 40% की बढ़त के साथ सबसे आगे हैं, इसके बाद स्काई गोल्ड 25%, थंगमायिल ज्वैलरी 24%, गोल्डियम इंटरनेशनल 21%, पीसी ज्वैलर 15%, टाइटन कंपनी 14% और सेनको गोल्ड 9% के साथ हैं।
आभूषण स्टॉक Q1 अपडेट
आभूषण कंपनियों ने जून तिमाही के दौरान समान-स्टोर बिक्री में अच्छी वृद्धि दर्ज की, जो लचीली मांग और संगठित खिलाड़ियों की ओर तेजी से बदलाव का संकेत है। इस क्षेत्र ने पहले प्रतिकूल सरकारी नीतिगत उपायों और सलाह के बाद सुधार किया था। हालांकि, विश्लेषकों का मानना है कि मांग लचीली बनी हुई है और संगठित ज्वैलर्स के लिए दीर्घकालिक संरचनात्मक टेलविंड बरकरार है।
भारत के सबसे बड़े आभूषण खुदरा विक्रेता टाइटन ने मजबूत आभूषण मांग, खुदरा नेटवर्क विस्तार और अपने अंतरराष्ट्रीय परिचालन में मजबूत वृद्धि के कारण जून तिमाही के दौरान अपने उपभोक्ता व्यवसायों में साल-दर-साल 41% की वृद्धि दर्ज की। इसका घरेलू कारोबार साल-दर-साल 37% बढ़ा, जिससे कुल स्टोर की संख्या 3,517 हो गई। आभूषण सबसे बड़ा योगदानकर्ता बना रहा, इस खंड में एक साल पहले की अवधि की तुलना में 39% की वृद्धि हुई। टाइटन ने इस प्रदर्शन का श्रेय स्वस्थ त्योहारी मांग और अक्षय तृतीया के दौरान मजबूत बिक्री को दिया।
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अन्य सूचीबद्ध खिलाड़ियों ने भी मजबूत व्यावसायिक अपडेट की सूचना दी। सेंको गोल्ड ने 38% सेम-स्टोर बिक्री वृद्धि के साथ 60% राजस्व वृद्धि दर्ज की, कल्याण ज्वैलर्स ने 38% वृद्धि दर्ज की, जबकि पीसी ज्वैलर ने अपने निपटान ऋण के 90% से अधिक को कम करने और इस तिमाही में ऋण-मुक्त बैलेंस शीट के लिए मार्गदर्शन के बाद 21% वृद्धि दर्ज की।
मौलिक खरीदारी या भावना प्रेरित?
"अधिक मास, सोने की कीमतों और व्यापक अनिश्चितता के बारे में चिंताओं के बावजूद ज्वैलर्स के Q1 FY27 बिजनेस अपडेट मांग में लचीलापन की ओर इशारा करते हैं। जबकि बाजार को नरम तिमाही की उम्मीद थी, शादी, त्योहार और निवेश-आधारित श्रेणियों में मांग मजबूत रही। एक प्रमुख चालक सोने की ऊंची कीमतों से ~ 18% सुधार और मूल्य स्थिरता की वापसी थी," जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के वरिष्ठ शोध विश्लेषक अनिल आर ने ईटीमार्केट्स को बताया।
उनके अनुसार, हालिया रैली को केवल भावनाओं के बजाय बुनियादी बातों में सुधार से काफी हद तक समर्थन मिला है। संगठित ज्वैलर्स ने असंगठित क्षेत्र से बाजार हिस्सेदारी हासिल करना जारी रखा है क्योंकि उपभोक्ता तेजी से ब्रांडेड और भरोसेमंद खिलाड़ियों को पसंद कर रहे हैं। साथ ही, अग्रणी कंपनियों ने स्वस्थ रिटर्न अनुपात और मजबूत बैलेंस शीट बनाए रखते हुए लगातार अपने स्टोर नेटवर्क का विस्तार किया है, जिससे संगठित आभूषण व्यवसाय मॉडल निवेशकों के लिए तेजी से आकर्षक हो गया है।
उन्होंने कहा कि उद्योग को प्रीमियमीकरण और जड़ित आभूषणों की अधिक पहुंच से भी लाभ हो रहा है, जो मध्यम अवधि में स्थायी राजस्व वृद्धि का समर्थन करते हैं। सोने की कीमतों में हालिया मजबूती से भी ग्राहकों की संख्या में सुधार की उम्मीद है।
कहा गया है, कुछ आभूषण शेयरों का मूल्यांकन अब सस्ता नहीं है, और भविष्य का रिटर्न तेजी से आय वितरण पर निर्भर करेगा।
क्या Q1 नतीजों के बाद गति बनी रहेगी?
जून तिमाही से आगे का दृष्टिकोण भी रचनात्मक बना हुआ है क्योंकि प्रमुख खिलाड़ी मजबूत दीर्घकालिक मांग का अनुमान लगा रहे हैं।
कोटक सिक्योरिटीज के वीपी फंडामेंटल रिसर्च पंकज कुमार ने ETMarkets को बताया, "बाजार के नेताओं द्वारा वित्तीय वर्ष 27 की मजबूत शुरुआत इस क्षेत्र की मांग के दृष्टिकोण में विश्वास को मजबूत करती है। हमारे कवरेज ब्रह्मांड के भीतर, हम टाइटन कंपनी (ADD, उचित मूल्य: 4,725 रुपये) और ब्लूस्टोन ज्वैलरी (खरीदें, लक्ष्य मूल्य: 625 रुपये) को अगले 12-18 महीनों में अपनी पसंदीदा पसंद के रूप में पसंद करते हैं।"
अनिल ने भी इसी तरह का विचार रखते हुए कहा कि विकास की गति दूसरी तिमाही के बाद भी टिकाऊ प्रतीत होती है, हालांकि यह गति सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव और उपभोक्ता भावना पर निर्भर करेगी। सोने की स्थिर कीमतों से मांग को समर्थन मिलना चाहिए, क्योंकि आभूषणों की खरीदारी आम तौर पर पूर्ण मूल्य स्तरों की तुलना में कीमत की अस्थिरता से अधिक प्रभावित होती है। उनका यह भी मानना है कि सोने के आदान-प्रदान और रीसाइक्लिंग कार्यक्रमों जैसी पहल से सामर्थ्य और ग्राहक जुड़ाव में सुधार होगा।
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महत्वपूर्ण बात यह है कि साल की दूसरी छमाही आम तौर पर उद्योग के लिए मजबूत होती है, जिसे त्योहारी सीजन और शादी की चरम अवधि द्वारा समर्थित किया जाता है। यदि सोने की कीमतें अपेक्षाकृत स्थिर रहती हैं, तो प्रमुख संगठित आभूषण खुदरा विक्रेताओं को आने वाली तिमाहियों में अच्छी वृद्धि जारी रखनी चाहिए।
क्या आपको अभी आभूषण स्टॉक खरीदना चाहिए?
अंतर्राष्ट्रीय ब्रोकरेज कंपनी नोमुरा ने कहा कि टाइटन कंपनी के लिए "ताकत का प्रदर्शन जारी है, सभी व्यवसाय अच्छी तरह से आगे बढ़ रहे हैं" और 5,000 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ अपनी खरीदें रेटिंग बरकरार रखी है, जो 9% की बढ़ोतरी दर्शाता है। ब्रोकरेज ने कहा, "हम टाइटन को भारत में बढ़ती समृद्ध और विशिष्ट आय वाली आबादी के प्रमुख लाभार्थी के रूप में देखते हैं, जिसकी बिक्री मध्यम अवधि में भारत की जीडीपी में 1.5-2 गुना बढ़ रही है।"
नोमुरा ने कहा कि टाइटन सबसे तेजी से बढ़ते घरेलू आभूषण खिलाड़ियों में से एक रहा है, जिसने वित्त वर्ष 2019 में अपनी बाजार हिस्सेदारी 5% से बढ़ाकर वित्त वर्ष 24 में 8% कर ली है। यह उम्मीद करता है कि कंपनी उद्योग की वृद्धि को आगे बढ़ाती रहेगी और वित्तीय वर्ष 28F तक अपनी बाजार हिस्सेदारी को 10% तक बढ़ाएगी, जो टियर 2, टियर 3 और टियर 4 शहरों में विस्तार और असंगठित क्षेत्र से उपभोक्ताओं के निरंतर प्रवासन से प्रेरित है, जो अभी भी उद्योग का 60% हिस्सा है, सही कैरेट-आयु, बेहतर डिज़ाइन और बेहतर खरीदारी अनुभव प्रदान करने वाले संगठित खुदरा विक्रेताओं के लिए।
चॉइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के रिसर्च एनालिस्ट प्रीयम टोलिया का मानना है कि बी2बी ज्वैलरी निर्माता अगले 12-18 महीनों में बेहतर प्रदर्शन करने की स्थिति में हैं। उन्होंने कहा कि ये कंपनियां स्टोर विस्तार, ब्रांडिंग या ग्राहक अधिग्रहण में महत्वपूर्ण निवेश के बिना भी आगे बढ़ सकती हैं। चल रही क्षमता वृद्धि और संगठित ज्वैलर्स के साथ मजबूत संबंधों के साथ, बी2बी खिलाड़ी बेहतर आय वृद्धि देने के लिए अच्छी स्थिति में हैं। इस सेगमेंट में शांति गोल्ड और श्रृंगार हाउस ऑफ मंगलसूत्र कंपनी की पसंदीदा पसंद बने हुए हैं।
कल्याण ज्वैलर्स पर सिटी का रुझान 750 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ बना हुआ है, जो 58% की बढ़त दर्शाता है। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि कंपनी की फ्रेंचाइजी के नेतृत्व वाली विस्तार रणनीति भविष्य में राजस्व वृद्धि का समर्थन करेगी और उसका मानना है कि इसका एसेट-लाइट मॉडल नियोजित पूंजी पर रिटर्न (आरओसीई) में सुधार करते हुए डिलीवरेजिंग में सहायता करेगा।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने भी कल्याण ज्वैलर्स पर खरीदारी की रेटिंग बरकरार रखी है, जिसका लक्ष्य मूल्य 670 रुपये है, जो 41% की तेजी दर्शाता है। ब्रोकरेज ने कहा कि कई प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद कंपनी का वित्त वर्ष 27 की पहली तिमाही में मजबूत प्रदर्शन आभूषणों की मजबूत मांग को रेखांकित करता है। जबकि निरंतर स्टोर विस्तार और उद्योग की औपचारिकता इसके सकारात्मक दृष्टिकोण को सुदृढ़ करती है, इसने प्राकृतिक हीरे की कीमतों में किसी भी संरचनात्मक गिरावट को एक प्रमुख जोखिम के रूप में चिह्नित किया है।
आगे चलकर, निवेशक प्रबंधन टिप्पणी, त्योहारी सीजन की मांग और स्टोर विस्तार की गति पर बारीकी से नजर रखेंगे, जो आने वाली तिमाहियों में क्षेत्र के प्रदर्शन को आकार देने की संभावना है।
